Що означає прибутковість. Прибутковість – це що таке та як її розрахувати? Чинники, що впливають на прибутковість

Прибутковість або Ставка доходності (англ. Rate of return) - 1. застосовуваний економіки (у фінансах) відносний показник ефективності вкладень у ті чи інші активи, фінансові інструменти, проекти чи бізнес у целом. 2. Здатність, можливість давати доходи. 3. Відношення сукупних грошових надходжень, що приносить актив, на його ціну.

Прибутковість часто можна оцінити як відношення абсолютної величини доходу до деякої бази, яка представляє зазвичай суму початкових вкладень або вкладень, які необхідно здійснити для отримання цього доходу.

Економічна грамотність - вебінар про ризик та прибутковість:

Де: r – дохідність; V e – кінцева вартість фінансового активу; V b – вихідна вартість фінансового активу.

Прибутковість цінних паперів

Прибутковість цінних паперів - кількісна характеристика цінних паперів, визначальна його цінність для інвестора.
Прибутковість залежить від міри ризику. Зазвичай що вище дохідність цінних паперів, то вище ризик.
Прибутковість у вигляді обчислюється ставленням прибутку , отриманої інвестором під час володіння цінним папером до витрат за її придбання.
Прибутковість зазвичай визначається у відсотках.

Розрізняють такі види доходності:

• Прибутковість до погашення (для облігацій)
• Поточна доходність (для акцій та облігацій)
• Дивідендна доходність (для акцій)
• Річна процентна доходність
• Внутрішня прибутковість

Прибутковість та ризик - Сутність та способи вимірювання прибутковості

Досягнення своєї основної мети – максимізації добробуту власників – підприємство має постійно забезпечувати вкладення наявних капіталів активи, які приносять найбільший дохід. У найзагальнішому вигляді дохід може бути визначений як приріст добробуту (багатства) власників за певний період:

Дохід за період = Добробут на кінець періоду - Добробут на початок періоду

Загальна сума доходу, отримана власником капіталу, складається із двох частин: поточного доходу та приросту капіталу. Наприклад, купивши квартиру, можна здавати її в оренду і отримувати дохід у вигляді квартплати. Можна жити в купленій квартирі і за кілька років виявити, що її ціна значно зросла порівняно з часом придбання. У першому випадку квартира приноситиме поточний дохід, у другому – дохід буде отримано від приросту вартості квартири. Власник квартири, що здавав її в оренду, може через кілька років продати її і таким чином реалізувати обидва види доходу - поточний і від приросту вартості. Так само, купуючи акцію, інвестор може розраховувати на отримання поточних доходів у формі періодичної виплати дивідендів. Однак, якщо через якийсь час ринкова ціна купленої акції збільшиться, то він стане ще багатшим на величину приросту вартості. Таким чином, загальний дохід від володіння акцією дорівнюватиме сумі отриманих по ній дивідендів і величині приросту її ринкової вартості. Аналогічним чином формується дохід власника облігації. Якщо їм придбано купонну облігацію, він отримуватиме поточний дохід у формі періодичних виплат за купонами. При купівлі дисконтної облігації дохід реалізується як різниці між цінами продажу та купівлі. Ці два види доходу (поточний та приріст вартості капіталу) можуть бути реалізовані спільно у разі, якщо за період володіння купонною облігацією відбудеться зниження процентної ставки. Купонні виплати залишаться незмінними, але ринкова ціна облігації зросте, тому поряд із поточним доходом її власник отримає також прибуток від приросту вартості облігації.

Дуже важливо зрозуміти, що з позиції фінансів обидва види доходів рівноцінні для власника і обов'язково повинні враховуватися при виконанні розрахунків. Часто поняття прибутковості прив'язують до якогось активу, фінансової операції чи підприємства. Наприклад, можна говорити про прибутковість акції або рентабельність продажів. Такий підхід виправданий для порівняльної оцінки ефективності різних напрямів вкладення капіталу: виріб А може забезпечувати більше прибутку, ніж виріб Б, а інвестиції у фінансові активи можуть виявитися ще вигіднішими. При цьому не слід забувати, що дохід приносять не самі активи, а вкладений у них капітал. Тому коректніше говорити про дохідність капіталу, а чи не окремих активів чи операцій. Капітал може одночасно бути вкладений і в реальні і фінансові активи, які можуть приносити як поточний дохід, так і збільшуватися (або зменшуватися) у своїй вартості. Прибутковість окремих операцій відбиватиме швидше ефективність роботи менеджерів, відповідальних їх здійснення – директора заводу чи біржового брокера. Повна прибутковість відноситься до всього вкладеного капіталу, тобто вона повинна розраховуватись з позиції власника цього капіталу.

Капіталізувавши 1 тис. рублів із загальної вартості свого майна, власник має право сподіватися на подальше збільшення свого сукупного добробуту. Припустимо, що 500 рублів із цієї тисячі було інвестовано у власний капітал торгового підприємства. Директор магазину, закупивши на них товар, продав його за 750 рублів, тобто маржинальний дохід становив 50% (250/500). Після відрахування основних комерційних і управлінських витрат прибуток від становила 100 рублів, тобто рентабельність продажів – 20% (100 / 500). Покривши інші операційні витрати і сплативши податку з прибутку (всього 50 рублів), директор відобразив у звітності чистий прибуток у сумі 50 рублів. 20 рублів із цієї суми було повернуто власнику у формі дивідендів, а 30 рублів було реінвестовано у підприємство.

Другою половиною капіталу (500 рублів) розпоряджався брокер, який купив за ці гроші цінні папери. До кінця року загальний дохід від володіння цими паперами (і поточний і приріст їхньої вартості) становив 500 рублів, тобто 100%. З цієї суми брокером було утримано комісійні та інші витрати, а також виплачено податки всього у розмірі 300 рублів. Тобто реальне збільшення багатства власника капіталу становило 200 рублів (500 – 300). Загальна дохідність всього вкладеного капіталу дорівнюватиме 25% ((20 + 30 + 200) / 1000). Як видно, ця величина відрізняється і від рентабельності продажу та від прибутковості цінних паперів. Оцінюючи роботу своїх агентів (директора та брокера), власник може зробити висновок, що чиста рентабельність магазину склала 10% (50/500), а чиста прибутковість фінансових спекуляцій – 40% (200/500). Але ні перша ні друга цифри не відображають реальну сукупну доходність інвестованого ним капіталу. Вона дорівнює 25%. Саме на цю цифру він має орієнтуватися у своїх планах на майбутнє.

Отже, говорячи про прибутковість, слід мати на увазі ефективність використання всього вкладеного власником капіталу та враховувати всі чисті доходи (у формі як поточних виплат, так і приросту вартості капіталу), отримані власником інвестованого капіталу. Для аналізу можуть розраховуватись будь-які показники рентабельності (прибутковості) активів, операцій, проектів тощо, але при цьому необхідно пам'ятати, що найзагальнішим фінансовим показником є ​​повна доходність вкладеного капіталу. Доходи власнику приносять не самі активи чи операції із нею, а вкладений них капітал.

Прибутковість є похідним показником загальної суми сукупного чистого доходу, виробленого капіталом певний період, і величини багатства власника капіталу початку періоду. Так як добробут на кінець періоду дорівнюватиме сумі його величини на початок періоду плюс величина сукупного чистого доходу, отриманого власником за весь за період, формулу розрахунку прибутковості можна представити таким чином:

де індекси 0 та 1 позначають відповідно початок та кінець періоду часу.

Проблема точного виміру реальної вартості всього майна, що належить інвестору, не має безпосереднього відношення до фінансового менеджменту. Тому величина його добробуту початку періоду приймається рівної сумі вкладеного їм капіталу. Формула визначення повної прибутковості за період володіння (holding period return - HPR) може бути представлена ​​таким чином:

де CF - Потік поточних доходів, отриманих власником від вкладеного капіталу за період;

I0 - первісна сума вкладеного капіталу (інвестиції на початок періоду);

I1 - кінцева (нарощена) сума вкладеного капіталу (інвестиції на кінець періоду);

rC – поточна доходність;

rI – прибутковість приросту капіталу (капіталізована прибутковість);

r – повна прибутковість.

Прибутковість - один із головних показників інвестицій, за яким можна оцінювати вигідність інвестицій, їх доцільність та порівнювати їх між собою за цим показником. Часто для оцінки вигідності вкладення грошей використовують зв'язок ризик-прибутковість. Логіка тут проста: самі собою такі показники, як прибутковість і ризик малоінформативні. Який сенс вкладати гроші в інструменти з високим рівнем ризику та низькою потенційною прибутковістю? Якщо ризик збитків великий, те й можливе винагороду має бути високому рівні.

Відділимо поняття доходу та прибутковості. Дохід - це абсолютна величина, виражена наприклад, у грошових одиницях (Вася вклав 10 000 руб. І отримав дохід 2 000 руб.) У той час як дохідність - відносна величина, що виражається у відсотках або відсотках річних, про це пізніше (Саша вклав свої гроші у комерційну нерухомість з прибутковістю 25% річних).

Формула розрахунку доходності

Далі буде матеріал з формулами, але не бійтеся - будь-яка людина, яка навчалася в школі, в них розбереться - вони прості для розуміння. Крім того, у вашому браузері має бути включено відображення картинок, оскільки формули наведені як малюнки.

Найпростіша формула прибутковості є відношенням отриманого прибутку до суми вкладень, помноженого на сто:

де сума1 - початкова сума,
сума2 – кінцева сума.

Однак у цих формулах не враховується такий важливий показник, як час. За який період ця прибутковість? За сто років? Чи за 3 місяці? Щоб врахувати час, за який інвестиції показали доходність, використовується така формула доходності:

де термін у місяцях - час, протягом якого відбувається вкладення коштів.

Найпоширеніший період розрахунку прибутковості - 1 рік (за прикладами далеко ходити не треба - ті ж банківські вклади вважаються у відсотках річних).

Наприклад, власник квартири вартістю 15 тис. доларів на початку року здав її в оренду та отримав річну плату від квартиронаймача у сумі 1 тис. доларів США. До кінця року вартість квартири зросла і становила 17 тисяч доларів США. Повна доходність володіння квартирою за рік становитиме 20% (1+(17 – 15)/15), у тому числі поточна доходність 6,67% (1/15), капіталізована доходність 13,33% (2/15). Точніше, слід говорити про прибутковість капіталу, вкладеного у купівлю квартири.

Як випливає з формули (5.1.1), на величину доходності впливає як абсолютна сума отриманого доходу, а й величина інвестицій (I0). Іншими словами одна й та сама абсолютна сума доходу 1000 рублів означатиме різний рівень прибутковості для капіталу в 10 тисяч і 10 мільйонів рублів. У першому випадку дохідність становитиме 10% (1 000/10 000), а у другому – 0,01% (1 000/10 000 000). Відносний показник прибутковості елімінує вплив масштабного чинника і точніше відбиває реальну фінансово-економічну ефективність використання вкладених коштів, ніж абсолютна величина отриманого доходу.

Прибутковість завжди відноситься до конкретного періоду часу. Наприклад, 1 тис. рублів можна заробити за місяць, а можна і протягом року. Навіть розрахунок відносного показника доходності не зробить ці цифри порівнянними. Якщо продовжити приклад і припустити, що вкладення 10 млн. рублів принесло дохід в 1 тис. рублів за 1 тиждень, а інвестування 10 тис. рублів забезпечило такий же дохід за 6 місяців, отримані вище значення прибутковості будуть недостатньо об'єктивні. Для забезпечення сумісності цих показників їх необхідно привести до єдиної тимчасової бази. У фінансах дохідність зазвичай наводиться до річного обчислення, тобто вихідні дані ануїлізуються. Порівнюючи формули розрахунку доходності та формулу річної процентної ставки (2.2.1), можна помітити їхню ідентичність. І прибутковість, і відсоткова ставка відбивають темп приросту спочатку вкладених сум. Розраховуючи дохідність, щодо справи визначають величину відповідної відсоткової ставки.

Існують різні способи нарахування відсотків та, відповідно, різні відсоткові ставки. Нарощення за простою та складною ставками призводить до різних результатів. Яка ставка повинна використовуватися при визначенні річної прибутковості? У фінансах прийнято як вимірник прибутковості використовувати ефективну складну процентну ставку, тобто річну ставку, що передбачає одноразове протягом року реінвестування нарахованих відсотків. Однак для короткострокових фінансових операцій (тривалістю менше 1 року) допускається застосування простої процентної ставки. Так, наприклад, доходність ДКО розраховувалася за ставкою простих відсотків (формула 2.2.14) у припущенні, що тривалість року становить 365 днів. Безумовно, така неоднозначність ускладнює життя фінансисту, проте труднощі, які виникають, не слід абсолютизувати. Насамперед необхідно зрозуміти, що спосіб ануїлізації дохідності жодною мірою не впливає на реальні параметри аналізованої фінансової операції. Прибутковість є абстрактним показником, що застосовується для забезпечення сумісності та порівняльної оцінки різних вкладень капіталу. Тому, порівнюючи між собою дві інвестиції за рівнем їхньої прибутковості, важливо переконатися в сумісності методик розрахунку цих показників. Питання, який із способів розрахунку краще чи “правильніше” перестав бути найважливішим. Необхідно, щоб обох операцій використовувався той самий спосіб ануїлізації.

Мій досвід показав, що багато людей, навіть з економічною освітою, роблять помилки при розрахунку прибутковості інвестиційних проектів. Адже це основний показник, на який слід орієнтуватися під час прийняття фінансових рішень. Саме за цим показником порівнюються ПІФи, акції, депозити та будь-які інші інвестиційні активи.

Грунтуючись на спотворених даних прибутковості, ви не зможете ефективно інвестувати гроші у ті активи чи проекти. Результатом таких рішень стануть збитки чи навіть повна втрата інвестиційного капіталу.

Крім того, недобросовісні фінансисти нерідко завищують показники прибутковості своїх компаній, аби залучити інвесторів. Щоб не потрапити на їхню вудку, варто навчитися самостійно вважати реальні фінансові показники, що характеризують прибутковість.

Особливості розрахунку прибутковості інвестицій

Показник прибутковості розраховується у відносному, а чи не абсолютному вираженні. Це дозволяє дізнатися скільки доходу принесуть інвестиції на кожен вкладений долар. Розрахунок у абсолютному вираженні не інформативний і може стати основою прийняття фінансового рішення. Судіть самі… Ви знаєте, що прибутковість проекту становила 100 доларів. Чи багато це чи мало? Якщо вкладення дорівнювали тим самим 100 доларів, то показник дуже привабливий. Якщо ж було вкладено мільйон, картина радикально змінюється.

Зате якщо сказати, що в першому випадку дохідність склала 100%, а в другому лише 1%, то цей показник досить промовистий навіть без додаткових відомостей про розміри вкладень.

Порівнюючи прибутковість, необхідно брати відсотки за єдиний часовий проміжок (місяць, квартал чи рік). Я рекомендую наводити всі показники до річної прибутковості, використовуючи просту формулу:

ДІ г = ДІ×365/n, де

ДІ - прибутковість інвестицій;

365 – кількість днів на рік;

ДІ г – дохідність інвестицій за рік;

n - кількість днів, які розрахована дохідність інвестицій.

Прибутковість при спекулятивних інвестиціях

Спекулятивні інвестиції оцінюються виходячи з початкової та кінцевої вартості робочого активу за формулою:

ДІ=(З до -З н)/С н ×100%, де

С к і С н — кінцева та початкова вартість акцій чи іншого активу.

Наприклад, ви придбали актив за 1000 доларів, а за 30 днів продали його за 1300 доларів. Прибутковість інвестицій складе:

ДИ=(1300-1000)/1000×100%=30%.

Якщо привести її до річної прибутковості, то остання дорівнюватиме:

ДІ г = 30% × 365/30 = 365%

Розрахунок можна перевірити, розрахувавши аналогічний банківський відсоток за той самий період.

(1000×365%×30)/(100%×365)=300 (доларів).

Тобто, якби ви вклали 1000 доларів під 365 відсотків річних на 30 днів, то отримали б 300 доларів доходу.

Прибутковість інвестицій за фіксованого доходу

Наприклад, ви знаєте, що інвестиційний фонд виплачує 10% доходу щокварталу. Як розрахувати прибутковість інвестицій у такому разі?

Почну з того, що треба визначитися, чи виплачуються прості чи складні відсотки. "Прості" означають, що фонд просто виплачує дохід клієнту, за складних - додає дохід до вже вкладеного капіталу і останній зростає на суму доходу за попередній період.

Для простих відсотків формула така:

ДІ г = ДІ×n, де n - кількість періодів.

Кварталів у році (тобто періодів) 4, отже, річний інвестиційний дохід дорівнюватиме:

ДІ г = 10% 4 = 40%.

Складний відсоток вважається за іншою формулою:

ДІ г =((1+ДІ/100%) n -1)×100%, де n - кількість періодів.

Якщо фонд виплачує складні відсотки, щоквартально додаючи дохід до суми вкладу, то річний дохід від інвестицій дорівнюватиме:

ДІ г =((1+10%/100%) 4 -1)×100%=46,41%

Перевіримо розрахунок, взявши для прикладу вкладення 100 доларів:

• за перший квартал дохід становитиме 100×10%=10 доларів, які додадуться до капіталу;
• за другий квартал – (100+10)×10%=11 доларів;
• за третій квартал – (110+11)×10%=12,1 долар;
• за четвертий квартал – (121+12,1)×10%=13,31 долар.

Підсумковий річний дохід становитиме 10+11+12,1+13,31=46,41 долар, тобто ті ж 46,41% річних.

Як бачимо, дохідність інвестицій при складному нарахуванні відсотків виходить вищою на 6,41% на рік.

Дохідність інвестицій у періоди з непостійним доходом

На практиці найчастіше трапляється, що доходи від інвестицій непостійні та змінюються з місяця на місяць. У деяких періодах навіть можуть бути зафіксовані збитки. Це як для біржових активів, так так званої “реальної економіки” - виробництва, сільського господарства, рітейлу.

Щоб дізнатися про прибутковість інвестицій за звітний рік, застосовується така розрахункова формула:

ДИг=((1+ДІ 1 /100%)×(1+ДІ 2 /100%)×…×(1+ДІn/100%)-1)×100%, де

ДІ 1, ДІ 2, ДІ n - значення прибутковості за періоди (місяць, квартали);

n – кількість періодів у звітному році (наприклад, 4 квартали).

Наприклад, ви вклали гроші у фонд, який щокварталу давав такі показники прибутковості:

• І квартал – 10% прибутку;
• ІІ квартал – 5% збитків;
• III квартал – 40% прибутку;
• IV квартал – 5% прибутку.

Прибутковість за рік становитиме:

(1,1×0,95×1,4×1,05)-1=53,62%

Тепер перевіримо результат, взявши приклад вкладень у 100 доларів.

• I квартал – прибуток 10 доларів (100×10%-100), які додаються до капіталу;
• II квартал - збиток 5,5 доларів (110*0,95-110), що віднімаються з капіталу;
• III квартал – прибуток 41,8 доларів (104,5*1,4-104,5), які додаються до капіталу;
• IV квартал - прибуток 7,32 долара (146,3*1,05-146,3), який також входить до підсумкової суми капіталу.

Вартість капіталу на кінець року становитиме 146,3+7,32=153,62 долара, а прибутковість інвестицій (ДІ г) становитиме (153,62-100)/100×100%=53,62%.

Середня прибутковість інвестицій

При розрахунку середньої прибутковості інвестицій за певний період необхідно використати формулу обчислення середнього геометричного:

ДІ з р=(((1+ДІ 1 /100%)×(1+ДІ 2 /100%)×…×(1+ДІ n /100%))^ 1/n -1)×100%

Зазначу, що саме тут недобросовісні фінансові компанії найчастіше люблять помилятися і завищувати прибутковість, показуючи її як середнє арифметичне.

Розрахуємо середню прибутковість для попереднього прикладу:

ДІ ср =((1,1×0,95×1,4×1,05)^¼-1)×100%=11,3%

Давайте перевіримо, чи вірний перший варіант.

• 1 квартал – дохід 11,3 долара (100$×11,3%);
• 2 квартал - дохід 12,58 долара (111,3 $ 11,3%);
• 3 квартал - дохід 14 доларів (123,88 $ × 11,3%);
• 4 квартал - дохід 15,58 доларів (137,88 $ 11,3%).

Загальний дохід становитиме 53,46 доларів. Похибка 16 центів виникла виключно за рахунок заокруглень.

Якщо ж прийняти середньоарифметичний відсоток прибутковості 12,5%, то дохід, розрахований за тією самою методикою, становитиме 60,18 доларів.

Сподіваюся, мої пояснення, незважаючи на велику кількість розрахунків, не надто втомили вас.

На закінчення хочу сказати, що в моєму прикладі наведено розрахунок так званої "валової" прибутковості. Щоб зрозуміти, скільки ви заробите насправді, необхідно розрахувати чисту прибутковість інвестицій. Для цього необхідно від валової прибутковості відняти наявні інвестиційні витрати та податкові відрахування.

Що являє собою прибутковість і як вивести її формулу? Прибутковість одна із основних показників , яким можна порівнювати і оцінювати їх вигідність і доцільність. Іноді з метою оцінки вигідності інвестицій використовують взаємозв'язок ризику та прибутковості. Причому показником є ​​саме взаємозв'язок дохідності та ризику, оскільки окремо ці показники малоінформативні. Логічно, що немає сенсу вкладати кошти у справу з великим ризиком та невеликою прибутковістю. Високий ризик збитків має співвідноситися з можливістю отримання прибутку.

Для внесення більшої ясності слід розділити поняття доходу і прибутковості. Дохід являє собою абсолютну величину, яка виражається в грошових одиницях (Сережа вклав 20 000 руб., З яких отримав дохід 5000 руб.). А дохідність – це відносна величина, яка виражається у відсотках або, як варіант, у відсотках річних (Гена вклав гроші в комерційний проект з дохідністю 20% річних).

Формула розрахунку доходності

Найпростіша формула прибутковості – це відношення отриманого прибутку до вкладеної суми, помножене на сто.

Але в наведених формулах не враховується час, за який отримано цю дохідність, а цей показник надзвичайно важливий. Для врахування часу, за який інвестиції принесли прибутковість, використовується формула прибутковості:

Термін на місяці – це час, протягом якого здійснюються інвестиції. Найчастіше до розрахунку прибутковості використовується період 1 рік.

Приклади розрахунку доходності

Щоб краще зрозуміти, як розраховується прибутковість, наведемо приклади.

приклад 1.У Василя Івановича є нерухомість, яка коштує 2 млн. руб. Цю нерухомість він здає в оренду за 10 тис. руб. в місяць. Необхідно розрахувати доходність у відсотках річних (протягом року).

приклад 2.Остап вдало торгує на Форексі, починав він з депозиту $1000, який через десять місяців подвоїв. Яка прибутковість Остапа за рік?

Застосування доходності

Прибутковість відображає величину збільшення капіталу у відсотках, або наскільки відсотків збільшилася вкладена сума. Цей показник можна розрахувати за певний період.

Річна дохідність – головний показник для інвестора, яким можна будувати висновки про привабливість тієї чи іншої проекту з погляду окупності інвестицій.